Naj tokratno, nekoliko širšo in poglobljeno analizo pričnem z opozorilom, da je pričujoč prispevek zgolj ocena možnega dogajanja, ki bi se lahko v bližnji prihodnosti tudi dejansko odvil. Analiza oziroma ocena temelji na aktualnih indikatorjih, fundamentalnih ocenah in razpoložljivih geopolitičnih in ekonomskih informacijah, kar pomeni, da se le te lahko hitro spremenijo, zato so tovrstne analize mišljene predvsem kot oris smernic prihajajočega dogajanja. Živimo v času omejenih in v veliki meri manipulativnih informacij, katere se tudi hitro spreminjajo, zato se posledično dogajanje na trgu lahko hitro spremeni. To od nas zahteva veliko pozornosti in prilagodljivosti, predvsem pa moramo imeti dobro risk management strategijo.
Pričujoči prispevek bo analiziral dogajanje na trgu po sklopih, ključni cilj pa je narediti follow up analize dna, oceniti najverjetnejše obnašanje BTC v času recesije oz. finančne krize, prav tako pa bomo pogledali, v katero smer se gibljeta globalna finančni in gospodarski trg, glede na trenutne indikatorje.
Bitcon (BTC) analiza območij dna
V zadnjih tednih pogosto pogledujemo na makro karte in poskušamo določiti območja dna BTC, od katerega je odvisno gibanje trga, kot tudi postaviti oceno, ali je BTC dno že dosegel. Naj ponovim že nekajkrat povedano, da bomo dejansko potrditev dna dobili šele v času, ko bo BTC prešel v bull market, kar pomeni, da se bo stabiliziral nad okvirno $40.000 do $41.000. Do takrat, se lahko zanašamo zgolj na ocene.
Če pogledamo najprej makro Fibonacci analizo (graf spodaj), potem lahko vidimo nekaj pomembnih detajlov oziroma območij, ki za BTC predstavljajo ključna področja. Osredotočimo se na zeleno območje, kateremu pravimo tudi golden pocket območje, znotraj katerega se giblje BTC in znotraj katerega se dogaja večina ključnega dogajanja zadnjih nekaj let. BTC je ponovno neuspešno skušal prebiti območje $24.500-$25.500, torej golden pocket (temno zeleno polje), kjer navadno pride do sprememb gibanja oziroma bolj volatilnega dogajanja, kar je rezultiralo v korekcijo. Biki trenutno nimajo dominance, a le ta prav tako za enkrat še ni izrazito na strani medvedov. 1W MACD sicer še nakazuje pozitivni trend, a počasi tudi ta indikator (oscilator) prehaja v negativno fazo, kar ni najbolj optimističen signal, zato v danem trenutku ne bi hitel z odpiranjem dolgih pozicij.
Na zgornjem grafu sta pomembni še dve območji. Prvo je aktualno dno, pri $17.592, drugo pa je spodnja linija golden pocket območja pri $14.690. Gre za 78% Fib linijo, ki ob večjih prodajnih pritiskih igra zadnjo obrambno linijo in kljub temu, da za enkrat velja ocena, da je BTC dosegel dno pri vrednosti $17.592, nikakor ne morem zanesljivo trditi, da ne bo padel še nižje oziroma da ne bo prišlo do re-testa Fib 78% območja. A za enkrat (še) ostajamo nad aktualnim dnom. Zelo zanimiva območja potencialnega gibanja BTC nam pokaže tudi Bollinger bands analiza na 1W intervalu. Kot lahko vidimo (spodaj), je prva target in sočasno tudi resistance linija (modra linija) postavljena pri vrednosti dobrih $26.900. Vrh Bollinger bands pasov (rdeča linija) je postavljen že v območje potencialnega bull marketa, v kolikor bi se BTC uspel stabilizirati nad njim, to je pri vrednosti dobrih $40.000. Zelo pomembna pa je tudi spodnja linija Bollinger bands indikatorja (zelena), ki se nahaja pri vrednosti $13.704, torej še nekoliko nižje od že prej omenjene Fib 78% linije. Zato opozarjam, da je potrebno spremljati dve liniji:
– WMA200 pri dobrih $23.118, ki igra ključno resistance linijo, katera predstavlja ločnico med bear/bull trendom
– Support linijo pri $20.500, ki je trenutno zadnja nekoliko močnejša support linija pred nadaljevanjem korekcije
V kolikor bi BTC izgubil omenjeno support linijo pri $20.500, bi bila možnost re-testa trenutnega dna bolj verjetna, a najbrž ne takoj. Prav talo ne bi izključil tudi korekcije do morebitnega novega dna, ki bi se v tem primeru nahajalo v območju Fib 78% linije in spodnjega BB pasu na 1W intervalu, torej med $13.704 in $14.690. Naj ponovim svoje mnenje, da bi korekcijo do novega dna, povzročil le kakšen večji dogodek v smislu black swan dogodka, o čemer pa sem pisal v pretekli objavi oziroma analizi. Za enkrat malo možnosti, ne pa v celoti izključena možnost.
In kje bi bilo območje skrajnega dna? Tudi o tem se že večkrat pisal. Naj ponovim, skrajno dno bi bilo aktualno le v primeru kakšnega nepričakovanega, ali black swan dogodka. Da bi določili območje skrajnega dna, uporabimo Multiple Mayer Bands indikator, kot je prikazano na spodnjem grafu. Tu bi želel še enkrat poudariti, da še nikoli v zgodovini BTC, le ta ni zaključil 1W svečke pod oranžno linijo, ki se trenutno nahaja pri vrednosti $17.338, torej tik pod aktualnim dnom, kar nekako potrjuje oceno aktualnega dna. A kljub temu bi želel spomniti, da tokratni bear market ni enak preteklim, saj smo soočeni z izrednimi geopolitičnimi in ekonomskimi dogodki (inflacija, recesija…), zaradi česar je bil razveljavljen marsikateri indikator. Zato moramo biti pozorni tudi na skrajno, rdečo linijo, ki označuje skrajno dno, nahaja pa se pri vrednosti $10.403. Območje $10.000 je torej indikatorsko potencialno skrajno dno.
BTC indikatorji in finančno-ekonomski kazalci, ki nakazujejo prihod velike krize
Svet se nahaja na točki zloma in verjetno ene najhujših ekonomsko-gospodarskih kriz v sodobni zgodovini. S to oceno ne želim strašiti, niti pretiravati, želim zgolj opozoriti na dogodke, katerih verjetnost uresničitve je iz dneva v dan večja in prav ti dogodki bodo najverjetneje sprožilec prihajajoče krize. Kadar pripravljamo analizo napovedi/ocene za finančne in kripto trge, moramo poleg indikatorjev, vključiti tudi širši spekter dejavnikov, kot so geopolitični dogodki, ekonomsko-gospodarski indikatorji, stanje nepremičninskega trga, stanje na trgu dela in podobno. Vsi te dejavniki združeno, nam ponudijo nek širši in poglobljen pogled na aktualno in prihajajoče dogajanje na trgu. Pojdimo po vrsti.
Nestabilna geopolitična situacija
Dogajanje v Ukrajini nas spremlja že kar nekaj časa. Prav to dogajanje, ne glede na to, kaj si mislimo o njem, je nedvomno vplivalo na dodaten padec finančnega in kripto trga, kar je močno premešalo karte in poglobilo ter podaljšalo bear market. Dobra stran aktualnih dogodkov v Ukrajini je ta, da so domala v celoti že vključeni v vrednosti trgov in iz tega naslova dodatnih velikih korekcij ni pričakovati.
Se pa, kako priročno za določene kroge, odpira potencialno novo vojno žarišče in sicer Tajvan, kjer prihaja do stopnjevanja konflikta med ZDA in Kitajsko. Za enkrat ostaja le pri razkazovanju mišic, a v kolikor bi ta konflikt šel v smeri poglabljanja, to zagotovo ne bi bil dober znak tako za svetovni mir, kot tudi za finančne trge. O samih dogodkih sicer ne želim razpravljati, vsak naj si ustvari oceno sam, a osebno absolutno stojim za stališčem, da predvsem ZDA, kot velesila, ki želi ohraniti dominanco USD, načrtno in strateško odpira konflikte, saj sta tako Tajvan in predvsem Kitajska, eni ključnih področij za svetovno gospodarstvo. Če pogledamo aktualni vojni konflikt z Rusijo oziroma Ukrajino, je le-ta najbolj koristil prav USD, ki že nekaj časa kaže rekordno rast. Kot pravi misel, follow te money in slika bo mnogo bolj jasna.
Omenjena vojna konflikta, rusko-ukrajinski in ameriško-kitajski, čeprav so ZDA vpletene v oba, služita kot stimulator za ustvarjanje tržnega pesimizma in ustavljanje gospodarstva. Skratka gre za t.i. trigger, s katerimi sprožijo sistem domin, kar ima za posledico pešanje gospodarstva, težave z dobavljivostjo surovin, inflacijo, manjšo kupna moč, prekinjene dobavne verige, manjko hrane in energentov, rekordna rast cen, revščina, potrošniški pesimizem. To posledično vodi v umik, predvsem retail investitorjev iz trga (tudi kripto trga), kar pomeni tudi padec vrednosti ali daljše konsolidacijsko obdobje, čemur smo nenazadnje tudi priča.
Epidemiološka kriza
Naslednji dejavnik je področje javnega zdravstva oziroma zdravja. V tem smislu bo leto 2020 zapisano kot zgodovinsko leto, ko se je sodobna družba, prvič po pojavu španske gripe, soočila z novim, hitro nalezljivim virusom. Tudi tukaj naj povem, da ne želim razpravljati o virusu in o ukrepih, saj so si mnenja močno deljena. A ne glede na to ali verjamemo v virus ali ne, ostaja dejstvo, da je Covid močno vplival in spremenil dogajanje na trgu, žal tudi kripto trgu. Tako smo marca 2020 doživeli t.i. black swan dogodek, ko je trg na hitro prešel v izjemno veliko korekcijo. Poleg samega dogodka, so bili tukaj še nedomišljeni ukrepi, ki so svetovnemu gospodarstvu zadali izjemno hud udarec, ki bo verjetno pustil trajne posledice. Razvoj in širitev svetovnega gospodarstva tako dušijo ukrepi, logistična mreža je okrnjena, dobavni roki se daljšajo, investicij je vse manj. Je pa v primeru Covida, opičjih koz in morebitnih novih virusov, potrebno ločiti kratkoročne in dolgoročne učinke. Ko smo bili prvič soočeni s Covidom, je ta novica trg dobila nepripravljen in predvsem zaradi strahu investitorjev, je trg doživel hitro in veliko korekcijo, a se je nato kmalu stabiliziral in odbil. Tako sta sledila kar dva nova ATH v primeru BTC in mnogih altcoinov. To kaže, da gre v tovrstnih primerih predvsem za psihološki učinek, ki rezultira v hitro, panično prodajo, a posledice so predvsem kratkoročne. Tako pravzaprav ni virus tisti, ki hromi gospodarstvo in ekonomijo, ampak ukrepi. Tako je potrebno biti pazljiv predvsem na ukrepe, ki jih bo sprejemalo domače in mednarodno okolje, saj bodo le ti vplivali na tržno dogajanje v prihodnje.
Kitajski in nemški nepremičninski trg
Gre za svetovno največji nepremičninski trg (Kitajska) in za enega največjih in najpomembnejših evropskih nepremičninskih trgov (Nemčija), ki že kar nekaj časa kažeta izjemno šibkost in stojita na trhlih temeljih. Predvsem Kitajski trg je tisti, na katerega je potrebno biti pozoren, saj bi kolaps le tega sprožil sistem domin. Ne samo v smislu nepremičninskega, ampak tudi finančno-gospodarskega kolapsa. Ne smemo pozabiti, da je bil kitajski nepremičninski gigant Evergrande tik pred bankrotom, a je zadnji trenutek vstopila kitajska vlada in ga rešila tega črnega scenarija. Ne glede na to, so nepremičninski trgi, tudi slovenski, izjemno napihnjeni in ocenjuje se, da bo prišlo do poka balona, najkasneje do sredine leta 2024. Glede na vso svetovno nestabilnost, to nikakor ne bi bil zaželen dogodek, saj bi skoraj zagotovo sprožil težke ekonomske pogoje in krizo. Naj spomnim na leto 2008, a tokratne razmere so še veliko slabše, kar pomeni, da bi bile posledice ob kolapsu omenjenih nepremičninskih trgov, katerima bi sledili mnogi drugi, mnogo bolj kritične in dramatične. Kot lahko vidimo na spodnjem grafu, Kitajski nepremičninski trg vse bolj očitno peša in moja ocena je, da je zgolj vprašanje, kdaj bo klonil.
Bančni sektor v vse večji krizi
Klasično bančništvo se že nekaj časa nahaja v težki situaciji, tudi zavoljo vse večje in hitrejše rasti kriptovalut, ki dajejo neprimerno boljše donose, kot klasične bančne naložbe ali varčevanje. Vse bolj je jasno, da so klasičnim, fiat valutam, šteti dnevi in da bo družba prešla na blockchain tehnologijo, ki bo nadomestila sedanje, klasične fiat valute. Gre le za vprašanje časa. Tukaj je potrebno biti pozoren na željo bančnega vplivnega kroga, ki želi preko političnih inštitucij, kot so EU parlament, ameriški senat in ameriška administracija, vpeljati digitalno valuto, kar pa ne gre mešati s kriptovalutami. Digitalne valute so zgolj elektronski denar, ki za razliko od blockchaina in BTC, omogoča popoln nadzor in popolno sledljivost, kar je tudi ultimativni cilj.
Da je bančno-finančna kriza že tukaj, lahko najbolje vidimo na Kitajskem, kjer so štiri izmed večjih vodilnih bank ljudem (komitentom), samovoljno zamrznile bančne in varčevalne račune, s celotnim imetjem. Tako mnogi vse od meseca aprila ne morejo do svojega denarja, banke je morala zaščititi celo vojska. Gre seveda za prelomne trenutke in alarmne signale. Ne gre pa zgolj za težavo Kitajskih bank. Tako je tudi večina slovenskih bank, z izjemo ene, končala v rdečih številkah. Posojila so in bodo vse dražja, obresti bodo višje, ljudje gojijo vse bolj negativen odnos do bank in krog se počasi zapira.
Rekordna rast cen hrane in energije, rekordno nizka vrednost EUR
Vse zgoraj našteto in zagotovo bi lahko dodali še kakšen razlog, vpliva na cenovno dogajanje na domačem in globalnem trgu. Tako se je sprožil cenovni sistem domin, kar je cene pognalo v nebo. Tako že nekaj časa plačujemo rekordne cene za hrano, gorivo in elektriko. Tako domala celotna Evropa plačuje več kot 600 EUR/MWh, kar bi, če bi primerjali s sodčkom nafte, to predstavljalo okoli $1000/sodček nafte. Za primerjavo, v preteklem desetletju je povprečna MWh elektrike stala okvirno med 20-30 EUR.
Breme rasti cen elektrike in energentov, ponudniki prevalijo na končnega kupca, kar se odraža v višjih cenah in že sedaj so te rekordne, kar se krepko pozna na povprečni potrošniški košarici. Žal pa za enkrat ne kaže nič kaj obetavno, saj za povrh vsega, EUR z rekordno hitrostjo izgublja svojo vrednost. Tako je EUR, padel na najnižjo raven v zadnjih 20 letih, kar pomeni, da je ponovno padel pod vrednost $1, ki se, kot že omenjeno neverjetno krepi. Mnogi morda tega ne boste radi slišali, a razloge za krepitev USD gre v veliki meri iskati v prej naštetih geopolitičnih in ekonomskih dogodkih. Žal to kaže na slabe izglede za Evropo, ki ne zna in ne zmore ustrezno strateško in ekonomsko odreagirati in bolj kot ne, zgolj sledi ZDA.
Vse to so ključni, a ne edini kazalci, ki nakazujejo prihod ene največjih ekonomskih kriz v sodobni zgodovini. Kar se mi zdi osebno zanimivo je dejstvo, da so se vse naštete težave nakopičile znotraj obdobja zadnjih dveh let, kar se mi zdi sila nenavadno. Kakorkoli, priča smo tektonskim geopolitičnim in ekonomskim premikom, ki se bodo v naslednjih letih le še stopnjevali. Vmes bo sicer prišlo tudi do zatišja in začasnih “zelenih” obdobij, a osebno ocenjujem, da se bo kriza stopnjevala vsaj še naslednjih 5-8 let, v kolikor se strasti ne bodo umirile in ne bo prevladal razum. Žal je za to malo možnosti.
BTC bearish engulfing candle
Bearish engulfing candle je bearish signal, ki napoveduje možnost večjih korekcij oziroma rdečega obdobja. Na tej točki bi sicer želel poudariti, da ni nujno, da pride do potrditve tega trenda oziroma tudi v primeru potrditve tega trenda so primeri, ko je trg vseeno nato postregel z odbojem. A v večini primerov velja, da bearish engulfing candle (svečka) nakazuje negativno obdobje. Tako se je na 6M BTC/USD grafu tvorila velika bearish engulfing svečka, kar je nekoliko zaskrbljujoč signal. Da bi prišlo do realizacije, bo potrebno sicer počakati vsaj še 6 mesecev, a glede na velikost svečke, zna njena potrditev voditi v precej neprijetno obdobje. A ostanimo optimistični in pojdimo korak po koraku, v 6 mesecih pa se lahko veliko tega tudi spremeni.
Kako globoko lahko pade trg?
Dovolil si bom nadaljevati pri koncu, saj pogosto prejmem vprašanje o tem, kako globoko lahko pade trg. S tem imam v mislih finančne trge v celoti, torej fiat, delniški, kripto…Seveda je nehvaležno in tudi izjemno težko napovedati višino padca trga (govoril bom v celoti), zato bom podal nekaj primerjav in najbolj pesimističnih ocen. Tako bomo lahko videli, kaj bi se lahko zgodilo v tistem najbolj črnem scenariju, za katerega ne trdim, da se bo zagotovo zgodil, vsekakor pa dopuščam realno možnost.
S&P 500 Index
Najprej si poglejmo, kaj pravi SP500 delniški index, na 1M makro nivoju, vse od leta 1872, kolikor zajema podatkovni graf. Osredotočili se bomo predvsem na obdobje od leta 1980 dalje, ko je SP500 index pričel z rastjo in v trendu rasti vztraja vse do danes, kljub korekcijam, ki so rezultat recesij, kriz in black swan dogodkov (Covid). Gre seveda za lep trend rasti, gledano generalno, kot lahko vidimo na spodnjem grafu, kjer trg dosledno sledi krivulji.
A prav to je tudi znak za skrb. Nič namreč nima neskončne rasti in zgolj vprašanje časa je, kdaj bo krivulja oziroma support popustil. Ko bo prišlo do tega trenutka, bo najverjetneje sledila izjemna korekcija, ki bo skoraj zagotovo sila neprijetna in žal tudi usodna za marsikaterega investitorja in marsikatero podjetje. Tukaj so najbolj verjetna tri (3) korekcijska območja, gledano od današnjega stanja oziroma današnje vrednosti SP500:
a. – 25%
b. – 65%
c. – 82%
Z uporabo makro Fibonacci analize (graf spodaj), lahko dobimo tudi zelo dobro potrditev najbolj verjetnih območij in kot najbolj verjetni se tako ponujata prav -65% in -82% korekcija trga, kar sovpada z območjem golden pocketa. Če vzamemo najbolj skrajno korekcijsko območje, -82%, bi takšna korekcija, v kolikor bi do nje prišlo, bila v celoti primerljiva zlomu trga leta 1929 oziroma t.i. veliki depresiji, ki je bila posledica zloma delniškega trga.
Zelo podobno oceno so pripravili tudi pri Ecoinometrics, kjer so prav tako naredili primerjavo možnih korekcij še za BTC in ETH.
Če se še nekoliko zadržimo pri tistem najbolj črnem scenariju in naredimo primerjavo s t.i. veliko depresijo, do katere je prišlo leta 1929, potem lahko z današnjo situacijo potegnemo kar nekaj vzporednic. Razmere sicer niso identične, so pa zelo podobne. Začnimo pri nestabilnih geopolitičnih razmerah, ki so se risale že tudi v tistem času in so kasneje eskalirale v 2.svet.vojno. Vsekakor si ne želimo podobnega scenarija, a žal pri vseh norostih, ki se dogajajo, žal ne moremo ničesar izključiti. So pa tudi takrat bile razmere na trgu zelo dobre, podobno kot pred slabim letom. Delnice so dosegale ATH, nepremičninski trg je rekordno rastel. Pomembna razlika je tudi v tem, da je trg v primerjavi z letom 1929 rastel mnogo hitreje in dlje, kar lahko vidimo tudi na zgornjih grafih in kot pravi misel, kar visoko leta…
Nikakor ne želim strašiti, želim pa izpostaviti realne možnosti in se nanje pripraviti. V kolikor bo padec trga manjši, odlično, v nasprotnem primeru se bom skušal kar najbolje pripraviti na padec do katerega bo zanesljivo prišlo, vprašanje je le – kdaj?
Trg že prihaja v obdobje pesimizma
Zelo zaskrbljujoč je tudi pogled na sentiment trga. V ta namen bomo pogledali potrošniški sentiment ameriškega in evropskega trga. Kot lahko vidimo na spodnjih grafih, je pesimizem med potrošniki na zgodovinsko viski ravni oziroma gledano iz vidika grafa, je graf na zgodovinsko nizki točki.
Zaupanje evropskih potrošnikov v trg dela, ekonomijo in finančno stabilnost
Zaupanje ameriških potrošnikov v trg dela, ekonomijo in finančno stabilnost
Zaupanja potrošnikov nikakor ne gre jemati z levo roko. Gre za psihološki aspekt, ki trg iz rasti in vlaganja, obrne v varčevanje in krčenje, kar nikakor ni dobro.
Tudi zato verjetno ameriška administracija nekoliko umirja dvig obrestnih mer, saj želi nekoliko spodbuditi potrošnjo in investicije. Nizke obrestne mere so namreč odlična podlaga za nove kreditojemalce, za investicije in podobno, medtem ko so visoke obrestne mere eden izmed razlogov za ustavljanje razvoja in rasti, kar vodi v krčenje gospodarstva in brezposelnost. Ne glede na vse menim, da tako ameriška administracija, kot ECB in ostale evropske inštitucije, zgolj nerodno iščejo izhod iz krize, katero so pravzaprav same ustvarile z nepremišljenim tiskanjem denarja v zadnjih letih, ko je bilo natisnjena rekordna količina denarja, kar je vodilo v inflacijo.
Rekordna inflacija, recesija, depresija?
Domala ves globalni trg se že nekaj časa sooča z visoko oziroma rekordno inflacijo, stanje se sicer začasno umirja, a za enkrat ne kaže na pretirano izboljšanje. Vseeno bi želel izpostaviti še en psihološki aspekt in sicer medijski. Mediji namreč pogosto ustvarjajo manipulativno sliko, ki vodi k povečanju pesimizma, kar lahko vodi v resne ekonomske težave. Zato vse informacije jemljite s kančkom rezerve, a bodite previdni, kar pomeni ne podležite paničnemu strahu, kot tudi ne brezglavemu trošenju. Ko je govora o osebnih financah si zapomnite, da ste zanje odgovorni izključno sami.
Prav hitro rastoča inflacija je botrovala k dviganju obrestnih mer, s čimer se želi obvladovati inflacijo, a posledično se s tem duši gospodarsko rast in investicije. Torej smo v nekem začaranem krogu. Posledično je globalni trg že prešel v recesijo, vsaj po tisti uradni definiciji dveh zaporednih negativnih (rdečih) četrtletjih, a vsaj za enkrat je situacija še znosna. Recesije niso tako redek pojav, zadnja uradna recesija je bila leta 2008, delno pa bi lahko za recesijo označili tudi t.i. covid crash, marca 2020 in obdobje, ki je sledilo nekaj mesecev zatem. Če sledimo podatkom Cooper Panic, je bilo v zgodovini 50 recesij, prva naj bi bila leta 1785, zadnja velika recesija pa 2008. Na drugi strani je trg doživel le 1 depresijo in sicer davnega leta 1929. Recesije so tako bolj pogoste in trajajo krajši čas.
Kot omenjeno, je globalni trg po dveh negativnih četrtletjih, vsaj po definiciji prešel v recesijo. Ob tem želim poudariti, da nekatere države kažejo boljšo, druge slabšo sliko, a gledano generalno, slika nikakor ni dobra. Da bi dobili bolj jasno sliko o recesiji in njeno potrditev, moramo tukaj spremljati še 4 pomembne indikatorje:
– prihodkovni (plača – income)
– stopnja brezposelnosti
– proizvodnja (rast/padec)
– retail prodaja (potrošnja pade)
Ko začno omenjeni indikatorji oziroma dejavniki padati, posledično pade tudi BDP in nastopi recesija v tistem pravem pomenu besede. Recesija je bolj kot na globalni trg, vezana na posamezno državo ali regijo, medtem ko je veliko depresijo občutil domala celoten svetovni trg. Trenutno prehajamo v fazo tiste prave recesije, v kateri se mnoge države že nahajajo.
Na drugi strani depresija pomeni ekstremni padec ekonomskih aktivnosti oziroma ekonomske rasti in navadno ni vezana lokalno kot recesija, temveč posledice čuti celoten globalni trg, predvsem pa traja depresija mnogo dlje. Ekonomisti si niso najbolj enotni glede uradne definicije depresije, saj smo realno doživeli le eno, tisto davnega leta 1929, ki je trajala kar 8 let. A če recesija navadno traja od nekaj mesecev do približno 2 let, depresija navadno traja od 8 do 10 let, vsaj po nekaterih ocenah analitikov. Nedvomno pa dlje, kot recesija. Posledice depresije so tudi mnogo hujše, kar pomeni neprimerno večji padec BDP, neprimerno večja brezposelnost, neprimerno večje obrestne mere.
Za boljšo primerjavo si poglejmo primerjalne podatke med veliko recesijo in veliko depresijo iz leta 1929. Podatki so sicer za ameriški trg, a gre zgolj za prikaz razmerja. V času velike recesije je brezposelnost zrasla na 10,6%, medtem, ko je v času velike depresije, brezposelnost zrasla na kar 24,9%. V času velike recesije je BDP ZDA padel za 4,3%, v času velike depresije za kar 30%. Razlika je očitna in če si nihče ne želi recesije, si zagotovo nihče ne želi nastanka druge velike depresije. Vsekakor še nismo na tej točki, a mnogi kazalci in dogodki, ki smo jim priča danes, so grozljivo podobni tistim izpred leta 1929, ko je prišlo do velike depresije. Poglejmo si nekaj primerjav;
Med letoma 1929 in 1939, je takratna ameriška oblast sprejela mnogo ukrepov, s katerimi je želela stabilizirati ekonomijo. Podobno se dogaja tudi sedaj, z regulacijo obrestnih mer, s sprejemanjem aktov za spodbujanje gospodarstva in podobno. Prav v tem obdobju je prišlo do nastanka razvpite ameriške SEC, katere namen sta bila regulacija in nadzor nad delniškim trgom. Danes se nekaj zelo podobnega dogaja s kripto trgom, kjer države želijo uvesti način regulacije kripto trga.
Smo torej na pragu nove depresije? Menim, da (še) ne, saj ekonomski indikatorji še niso tako kritični, kljub nestabilnim in ne najboljšim razmeram. Vsekakor možne depresije ne izključujem v prihodnosti, kratkoročno (1-2 leti) pa teh možnosti ne vidim, razen v primeru novega black swan dogodka, ki bi sprožil novi šok na trgu.
Evropa v še posebej slabem stanju
Dejstvo je, da se večino svetovnega gospodarstva sooča s težavami, a za nas sta najbolj ključna evropsko gospodarstvo in evropska ekonomija in oba sta v resnih težavah. Če pogledamo nekatere najbolj zgovorne podatke iz Evro območja (graf spodaj), lahko vidimo da:
– donosnost vladnih obveznic Evro območja raste
– inflacija še vedno raste
– EU gas futures rekordno raste
– Evro je padel pod vrednost USD
– Blagovna menjava j v negativnem trendu
– Potrošnja pada
in povrh vsega je tukaj še nedomiselna politika ECB (Evropska Centralna Banka), ki deluje brez pravih in učinkovitih idej. Očitno je Evropa največja talka trenutnih geopolitičnih razmer.
Prav to je najbolj zaskrbljujoče in osebno menim, da bo Evropa potegnila eno najkrajših v prihajajoči ekonomsko-gospodarski krizi, v kolikor pristojni ne bodo pričeli ukrepati.
Časovnica dogajanja
V nadaljevanju bom skušal prikazati oceno časovnice, po kateri naj bi se odvijali dogodki. Resnično želim ponovno poudariti, da gre zgolj za oceno in ne za empirično dejstvo, saj bo prihajajoče dogajanje v veliki meri odvisno od geopolitičnih dogodkov in ukrepov pristojnih, česar ne moremo napovedovati in posledično ne moremo vključiti v časovnico potencialnega dogajanja. Tako se lahko zgolj zanašamo na trenutne indikatorje, zgodovino in mnenja priznanih ekonomistov, ki so sicer deljena, zato bom v analizo vključil tisto srednjo pot.
Faza 1 – nestabilnost trga, iskanje dna in konsolidacija
Gre za fazo, v kateri se globalni trg trenutno nahaja. Trenutno velja ocena, da je BTC dosegel svoje dno pri $17.592 in da smo prešli v naslednjo fazo, ki sledi veliki korekciji in kapitulaciji, konoslidacija. Znotraj konsolidacije, trg išče potrditev dna, kar v praksi pomeni, da prihaja tudi do večjih nihajev (odbojev in korekcij), v omejenem območju med aktualnim dnom ($17.592) in prvo večjo makro support resistance linijo (cca. $31.000). Sočasno zna biti tovrstno obdobje tudi dolgočasno oziroma monotono, a namen tega obdobja je akumulirati novih moči in krepiti makro support linijo, ki bo igrala pomembno vlogo v prihajajočem gibanju. Naj še enkrat več ponovim, da je vsekakor možno, da bo BTC padel še nižje od trenutnega dna, a za enkrat velja ocena, da smo dno dosegli z dotikom $17.592. Vsekakor pa še nismo v fazi odboja in rasti, temveč smo v že omenjeni fazi konsolidacije. Trg sicer deluje nestabilno in ves čas nad njim visi grožnja z nadaljevanjem korekcije, a če pogledamo 1W interval (BTC/USD) in Bull Market Support Band indikator vidimo, da smo tik pred tem, da zelena (bullish) linija preseka rdečo (bearish) linijo na gor, kar bi bil izjemno bullish signal. Če pogledamo skozi zgodovino vidimo, da kadar koli je zelena linija presekala rdečo linijo na gor, je kmalu sledil velik odboj. To sicer ne pomeni, da pred nami ni več obdobij korekcij, saj do teh lahko vsekakor še pride, nakazuje pa, da bi se trg dejansko lahko že začel pripravljati za bolj zeleno obdobje.
Da se bližamo temu trenutku, a da še nismo čisto tam, potrjuje tudi ADX indikator, prav tako na 1W intervalu. ADX indikator prikazuje dominanco bikov oziroma medvedov. Kadarkoli je rdeča krivulja zgoraj, dominirajo medvedje, kadar je zgoraj zelena, dominirajo biki. In kot lahko vidimo na spodnjem grafu, ki prikazuje tudi zgodovinski pregled, kadarkoli je zelena linija prešla nad rdečo, sta BTC in trg prešla v fazo rasti oziroma bull marketa. Iz spodnjega grafa je tudi razvidno, da za enkrat še dominirajo medvedje, a rdeča krivulja počasi nakazuje trend padanja, zelena pa obrat na gor. To je vsekakor pozitivno, a do prehoda v bull market, zna preteči še nekaj časa.
Skoraj zagotovo bo v naslednjih tednih prišlo vsaj do poskusa re-testa trenutnega dna, kar bi bila dobra potrditev ali zavrnitev ocene trenutnega dna. Čaka nas torej še kar nekaj volatilnega dogajanja v tej fazi. In koliko časa bi lahko še trajala ta faza, preden bi trg prešel v potencialni bull market?
Točne ocene žal ne more podati nihče, saj bo zelo veliko odvisno od geopolitičnih dogodkov in ekonomskih ukrepov ameriške ter evropske administracije, katerih žal ne morem napovedati. Vsekakor pa lahko z zgodovinskim pogledom in uporabo aktualnih indikatorjev ocenimo najbolj verjetna obdobja, ko bi lahko prišlo do začetka bull marketa, ali vsaj do bolj izrazitega dogajanja. Že pred časom sem zapisal, da je prvo možno obdobje odboja – govora je o pravem možnem odboju, nekje v obdobju Q4 2022 (oktober-december), a menim, da je to obdobje nekoliko manj verjetno, bo pa mesec september dal nekaj več odgovorov, saj gre za tradicionalno slab mesec.
Ker pa se na finančnih in tudi kripto trgu zgodovina rada ponavlja, bomo uporabili vse prej predstavljene informacije, analizirali bomo časovne intervale preteklih bear marketov, uporabili pa bomo Gaussian Channel indikator na 9D intervalu. Prikaz na spodnjem grafu zajema celotno zgodovino bear/bull marketov. Bull marketi so prikazani z zelenim pasom, bear marketi z rdečim. Če sem še nekoliko bolj natančen, ne gre toliko za prikaz celotnega bear/bull marketa, kot za prikaz konsolidacijskega obdobja, ki je sledilo, ko je BTC dosegel dno. In kot vidimo na spodnjem prikazu, je indikator nedavno ponovno prešel v rdečo fazo, kmalu zatem, ko je BTC dosegel aktualno dno. To se do potankosti ujema s preteklimi obdobji.
V kolikor upoštevamo pretekle rdeče intervale na spodnjem grafu, konkretno dva in njuno trajanje uporabimo kot podlago za napoved trajanja aktualnega konsolidacijskega obdobja po predpostavki, da smo dno dejansko že dosegli, potem bi konsolidacijsko obdobje trajalo med 230 in cca. 400 dni, od začetka intervala. To pomeni, da bi potencialno prvo obdobje, ko bi trg začel rasti, bilo nekje v mesecu marcu 2023, torej v Q1 2023, kar je bila v nedavni analizi tudi moja ocena. Drugo možno obdobje pričetka rasti trga, bi bilo nekje konec avgusta, začetek septembra 2023, torej v Q3. To pomeni, da je obdobje med koncem marca 2023, do začetka septembra 2023 obdobje, ko bi se faza konsolidacije zaključila in trg bi prešel v fazo makro rasti.
Naj ponovim, gre za oceno, saj žal ne morem vključiti potencialnih negativnih geopolitičnih ali globalno ekonomskih dogodkov. V kolikor bi prišlo do teh, bi trg v zelo kratkem času prešel v fazo velike korekcije in to bi bilo zaskrbljujoče. A ostanimo pozitivni, s pozitivnim predvidevanjem.
Faza 2 – trajanje bull marketa
Glede na razpoložljive informacije in podatke menim, da bo trg videl še vsaj en veliki odboj. To mislim tudi iz psihološkega vidika, kar bi ustrezalo teoriji psihološke manipulacije trga in velikega ekonomsko gospodarskega zloma. Naj razložim. Nobenega dvoma ni, da s(m)o investitorji in potrošniki pesimistični. To kažejo tudi grafi, ki sem jih objavil v pričujoči analizi. To pomeni, da trg ni deležen velikih naložb, tveganja je manj, previdnost investitorjev je visoka. Trenutek ni najbolj primeren za sesutje trga, če izhajamo iz principa omenjene psihološke teorije. Da bi resnično prišlo do velikega zloma trga, mora trg privabiti maso vlagateljev, ki ne bi želeli zamuditi investicijske priložnosti, še posebno po skoraj letu dni stagnacije. Ker psihologija vodi večino vlagateljev, ne pa tudi t.i. pametnega kapitala, bi tržni odboj sprožil FOMO reakcijo in trg bi napolnil izjemni kapital, kar bi se odražalo v izjemno lepi rasti BTC in verjetno tudi ostalih finančnih trgov. To pa bi bil trenutek, ko bi prišlo do hitrega zloma in nagle korekcije, kar bi imelo za posledico masovno likvidacijo. Posledice bi bile verjetno katastrofalne. A gre zgolj za teorijo, ki pa se mi nikakor ne zdi nemogoča. Kljub temu pa poglejmo, kaj o tem pravijo indikatorji. Tokrat bomo uporabili ameriški industrijski delniški index Dow Jones, na 1M intervalu.
Kot lahko vidimo na grafu spodaj, omenjeni index vse od sredine 80ih let, lepo sledi paraboli in ohranja makro trend rasti, kljub vmesnim korekcijam. Dokler omenjeni index ohranja parabolo, ostaja upanje nadaljnje rasti trga, kljub morebitnim korekcijam. Tudi RSI nakazuje tvorbo higher low trenda, kar navadno nakazuje bullish trend v vsaj še enem oziroma dveh intervalih. Vsekakor nekaj, kar daje upanje. A po drugi strani je prav spodnji graf tudi razlog za skrb. Podobno kot SP500 graf iz začetka pričujoče analize, tudi Dow Jones graf ohranja makro trend rasti (glej parabolo) skoraj 40 let. Vemo, da nobena rast ni neskončna in večja kot je, nižje je makro support, večji padec sledi. Torej še en pokazatelj, ki kliče po previdnosti. Najverjetneje le ta še ne bo potrebna jutri ali v naslednjih nekaj mesecih, zagotovo pa nismo prav oddaljeni od trenutka, ko bomo soočeni z drugo realnostjo.
Da bi dobili okvirno oceno potencialnega obdobja trajanja bull runa – po predpostavki, da svet ne bo soočen z nepričakovanim kritičnim geopolitičnim ali ekonomskim dogodkom, bomo ponovno uporabili Gaussian Channel indikator na 9D intervalu. Tokrat se bomo osredotočili na zelene pasove in poiskali točko dna, ter točko prvega vrha, po katerem je sledila korekcija. Kot lahko vidimo na spodnjem grafu, je prvi takšen interval trajal okvirno 627 dni, drugi pa 393 dni. Če ti časovni obdobji prenesemo na že prej prikazano časovnico začetka novega bull marketa, potem bi lahko rekli, da bi novi bull run potencialno vztrajal do obdobja med Q2 2024 in Q3 2025. To tudi sovpada z novim ciklusom BTC halvinga, ki naj bi bil aprila 2024.
Faza 3 – prehod v krizo
Potencialno obdobje bull marketa bi prineslo ponovno lepe donose, o tem kasneje in med trgovalci bi to sprožilo izjemno zanimanje in posledično FOMO. Na tej točki bo najverjetneje prišlo do hitrega in nenadnega obrata, kot navadno prehod v bear market izgleda, čemur bi sledil velik ekonomsko gospodarski kolaps. Še enkrat, ne želim biti dramatičen, a glede na prikazani paraboli trga SP500 in Dow Jones indexa, finančni trg vse dod danes ni naredil re-testa spodnjih makro support linij, do česar pa slej kot prej pride. Glede na vso dramatično geopolitično in ekonomsko dogajanje po svetu, se verjetno temu trenutku nezadržno bližamo. Posledice bodo najverjetneje zelo hude, predvsem zaradi nepripravljenost mnogih vlagateljev, predvsem malih, ki imajo slabo risk management in investicijsko strategijo. Kako globoko bi lahko padel trg, je prikazano v začetnih grafih, bi se pa takšen kolaps odražal v izjemno visoki brezposelnosti, kolapsu delniškega trga in velikega dela kripto trga, rekordni inflaciji podivjanih cenah in rekordnih obrestnih merah. Temu se reče popolna kapitulacija trga in kljub temu, da ni nujno, da bi recesija v katero prihajamo rezultirala v depresijo, bi takšno negativno stanje trga lahko trajalo nekje do leta 2030. To tudi sovpada s skrivnostno ekonomsko agendo, Agendo 2030, o kateri je veliko govoric med ekonomisti in člani Svetovnega Ekonomskega Foruma (WEF).
Potencialne target linije BTC v primeru bull marketa
Bodimo pa vseeno še vsaj malo optimistični. Kot že večkrat omenjeno, trg po dosegu dna, ne preide takoj v odboj, ampak preide v konsolidacijo, ki navadno traja nekaj tednov ali nekaj mesecev, nato pa pride do odboja. V pričujoči analizi želim prikazati le potencialne target linije v potencialnem bull marketu, katere ni nujno, da bo BTC dosegel, igrale pa bodo potencialno pomembno vlogo, če izhajamo iz spodnje makro Fibonacci analize. Prva potencialna target linija se nahaja pri dobrih $116.000, zadnja pa pri dobrih $292.000. Govora je o potencialu BTC. Kako visoko bo segel je v veliki meri odvisno od prihajajočih mesecev in razmer na trgu. K temu naj dodam, da višji kot bo odboj BTC, višje bodo ciljali tudi mnogi altcoini, ki bodo sledili BTC.
Kaj lahko pričakujemo od BTC v primeru velike recesije ali celo depresije
Zelo pogosto vprašanje, a tudi tukaj točnega odgovora žal ne poznamo. Toda, če izhajamo iz dejstva, da je BTC (kriptovalute) t.i. risk on asset in da sledi delniškemu trgu, potem bo reakcija BTC najverjetneje zelo podobna delnicam. Mnenja so tu sicer deljena, a osebno bi za vzorec vzel marec 2020 in t.i. Covid crash, ko je BTC hitro in močno strmoglavil, a je kmalu prišlo do odboja. Glede na to, da je to obdobje, v katerem so vladale razmere primerljive z recesijo in da drugih primerljivih obdobij ni, saj leta 2008 kripto trg še ni obstajal, obstaja verjetnost, da bo BTC tudi v prihajajoči krizi odreagiral podobno. Torej hitra in velika korekcija, a zahvaljujoč blockchain tehnologiji in masovnemu sprejetju BTC kot investicijskem assetu, bi investitorji BTC videli kot varnejšo in donosnejšo naložbo kot npr. delnice (kolaps), klasične finančne naložbe (izguba vrednosti zaradi inflacije), nepremičnine (sesutje trga, stroški vzdrževanja) in podobno. Tukaj bi morda izpostavil še žlahtne kovine (zlato, srebro), ki znajo v času krize biti dobra naložba. Ne toliko zaradi donosa, saj je donos relativno majhen, temveč zaradi stabilnosti, saj predvsem zlato, že zgodovinsko ohranja določeno vrednost.
Ključni poudarki
- Ostajam pri oceni, da je BTC dosegel dno pri $17.592, a nikakor ne gre za končno oceno. Bomo pa potrditev najverjetneje dobili v naslednjih tednih oziroma mesecu ali dveh
- Če ostanemo pri oceni, da je trg dosegel dno, potem smo prešli v naslednjo fazo, fazo konsolidacije. To pomeni, da bomo nekaj tednov ali celo mesecev, BTC spremljali v gibanju znotraj omejenega območja, med dnom pri $17.592 in okvirno $31.000
- Skrajno možno dno BTC za enkrat ostaja pri dobrih $10.000
- Svetovni finančni in gospodarski trgi se že nekaj časa soočajo z veliko krizo, katera vse bolj izrisuje možnosti razvoja velike recesije ali celo depresije
- Velika recesija je trenutno nekoliko bolj verjeten scenarij
- Ključni alarmni signali so nepremičninska kriza na Kitajskem, rekordna inflacija na domala vseh trgih, energetska kriza, podivjane cene
- EU območje je za enkrat v enem najslabših položajev, predvsem zaradi neprimernega in nedomišljenega odzivanja pristojnih inštitucij EU na makro ekonomsko dogajanje in vse bolj padajočega Evra
- BTC daje za enkrat mešane signale, a kljub temu trg nakazuje, da bi lahko nekje med Q1 2023 in Q3 2023, prišlo še do vsaj enega odboja trga in BTC
- Potencialna prva target linija BTC se nahaja pri dobrih $119.000, zadnja pri dobrih $292.000. Gre zgolj za potencial
- Potencialni bull market bi lahko trajal do okvirnega obdobja med Q2 2024 in Q3 2025
- Vsekakor ocenjujem, da je nastanek velike globalne krize realnost in zgolj vprašanje časa
- Najbolj verjetni korekcijski območji, v primeru nastanka krize sta -67% oziroma -82% od trenutnega (današnjega) stanja. Skrajna korekcija bi najverjetneje pomenila tudi prehod v drugo veliko depresijo, podobno tisti iz leta 1929
- V trenutnih razmerah svetujem, da se ne zakreditirate, v kolikor res ni nujno, da čim prej odplačate kredite, da optimizirate stroške, da razpršite svoje naložbe. Del v naložbe, ki so se zgodovinsko pokazale kot bolj varne npr. v žlahtne kovine, del v nekoliko bolj tvegane naložbe, kamor sodi BTC, morda ETH (v krizi se izogibajte večini altcoinov), delnice vojaške in/ali farmacevtske industrije, nekaj malega lahko pustite tudi v fiat valutah za sprotno potrošnjo
- Predvsem ne reagirajte panično, četudi se sliši potencialna situacija precej črnogleda. Ohraniti je treba mirno kri in jasno razmišljanje, prvi cilj risk managementa v času kriz ni zaslužek, temveč ohranjanje vrednosti lastnega portfelja, torej s čim manj izgubami
Za konec naj ponovim, da gre zgolj za oceno, ki temelji na zbranih informacijah in javno dostopnih podatkih. Nikakor ni nujno, da bo do črnega scenarija prišlo, obstaja pa realna možnost Vedno je bolje biti pripravljen in ugotoviti, da črnega scenarija ne bo, kot čakati nepripravljen pa do črnega scenarija pride. Ker na dogajanje, ki bo sledilo v naslednjih tednih, mesecih in letih, vpliva veliko dejavnikov (geopolitični dogodki, ekonomski dogodki in podobno), bodite pozorni na širšo sliko in spremljate dogajanje, saj boste le tako lahko pravočasno in pravilno odreagirali, kot rečeno, pričujoči zapis je le ocena možnih dogodkov. Predvsem ostanite varni, ne tvegajte po nepotrebnem in ne glede na vse, upajte na najboljše.